茅台市值超越LV 距离万亿市值仅一步之遥

2018-01-11 01:27 来源:中国企业家杂志 | 整理: 浏阳之窗 | 类别:经济前沿 | 参与评论

 

 

图片来源:茅台官网

关键的问题是,消费者对高端白酒价格的承受能力是否真的没有天花板?

编辑 | 彭金美 闫欢

来源 | 中国经济网(ID:ourcecn)

这边茅台飞天酒涨价已成定局,那边贵州茅台股票市值逼近万亿。昨日,贵州茅台再次在高位拉升,收盘上涨4.04%,股价报收782.52元,市值达到9830亿元,距离万亿市值仅一步之遥。

截至今日(1月10日)收盘,茅台涨0.41%,报价785.71元,总市值1513亿美元(9870亿元),超越了LV母公司,也就是全球最大奢侈品公司LVMH集团1490亿美元的总市值。

贵州茅台股价(截至1月10日收盘)

持续高涨的股价,像兴奋剂一样刺激着投资者。

从贵州茅台股价“起飞”的历史来看,其在2017年1月3日的股价为334.28元/股,昨日报收于782.52元/股,与2017年年初相比,涨幅达134%。另外,茅台市值从去年年初的4198亿元,一路高升至9830亿元,茅台公司股价和市值均增长超一倍。

按照推算,贵州茅台股价站上800元时,其市值将突破万亿元。

提价利好助股价大涨

去年12月28日,贵州茅台发布关于公司经营情况的公告称,2017年,预计茅台酒销量同比增长 34%左右,预计实现营业总收入600亿元以上,同比增长50%左右。同时,宣布自2018年起适当上调茅台酒产品价格,平均上调幅度18%左右。

1月8日晚间,贵州茅台发布公告,对茅台酒价格调整进行说明,要求贵州茅台各级子公司、茅台集团各级子公司,必须按照1499元/瓶的标价销售飞天53度500ml茅台酒,并建议销售商酌情参照,不囤货捂售,不捆绑搭售。9日,贵州茅台开盘即一路高走,刷新了由自己保持的A股股价纪录。

业绩持续增长受追捧

贵州茅台于2001年在上交所上市,当年公司实现营业总收入16.18亿元,上市以后公司营业总收入连续15年增长,其间从未出现下滑。2016年,公司营业总收入已达401.55亿元,较2001年增长2381.70%。2001年,公司实现归属于母公司股东的净利润3.28亿元,此后15年也从未出现下滑,至2016年已达到167.18亿元,增长了4992.55%。

据统计,考虑权息因素后,2012年至2016年的15年间,贵州茅台股价的实际涨幅为5971.89%,高于同期净利润增幅,但差距并不大。

2017年以后,贵州茅台营收和净利润增速有所加快,公司2017年前三季度营业总收入同比增速达61.58%,归属于母公司股东的净利润同比增速60.31%。

2018年初贵州茅台又对茅台酒进行提价,根据以往情形,公司将大概率能将涨价部分转化成利润,增速有望继续维持在高位。

开源证券研究所副所长杨海表示,A股资本市场中类似贵州茅台这样的绩优蓝筹股太少,而国内资本市场逐渐成熟,机构投资者重视择优投资,而从价值投资排名来看,贵州茅台排在第一位,但凡有白酒配置的基金都会选择去投资贵州茅台,这就形成羊群效应,趋之若鹜,故而推动贵州茅台股价上涨。

在杨海看来,贵州茅台股价上涨一方面说明机构投资者数量增多,另一方面,国内的消费升级速度太快,茅台800多元时,好多消费者喝不起,现在很多人是买不到茅台酒。对于拥有定价权且利润持续增长的茅台,自然会得到机构投资者的追捧。

我们不难发现,贵州茅台让人“躺着赚钱”,离不开股票市场回归价值投资的大背景。2017年的股票市场,讲故事、炒概念越来越行不通,反而有基本面支撑的优质蓝筹股受到市场追捧,像贵州茅台、格力电器、伊利股份、恒瑞医药、中国平安等消费龙头股的极佳表现,成为去年并不亮眼的大盘中一抹亮色。

茅台增长有天花板吗?

总体来看,尽管局部年份估值有泡沫化迹象,贵州茅台上市以来股价和市值的增长与其业绩增速基本匹配。

茅台近些年业绩增长靠产品提价和产能的增加来实现,不过,由于受到客观条件限制,高端白酒的产能增长空间有限。茅台集团党委书记、总经理李保芳近日透露,茅台酒扩产工程正在建设,预计扩产之后,将形成5.6万吨茅台酒生产能力,而此次扩产和扩建之后,短期之内不会再扩建。他个人认为,至少10年之内不会再扩产。

这意味着,如果贵州茅台未来数年要保持高增长,可能主要需要依靠提价来实现。关键的问题是,消费者对高端白酒价格的承受能力是否真的没有天花板?

当前A股市值超过1万亿元的上市公司只有工商银行、中国石油、农业银行3家,如果只算A股,贵州茅台市值已跻身A股市场第4名的位置。若算上相应公司的H股,A+H股总市值过万亿的公司还有建设银行、中国平安、中国银行。按照茅台的股价弹性来看,后续其总市值位次有望进一步提升,如果在目前的基础上股价再涨一成多,其总市值将超过中国银行A+H股,如果再涨两成多,将超过农业银行A+H股。

不过,从营收和净利润规模相比,贵州茅台与其市值相仿的公司差距较大,其当前总市值接近工商银行的一半,但其营业收入和净利润均不到工商银行的1/10。

 

 

综合经济日报(ID:jjrbwx)、央视财经、证券时报、羊城晚报

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